套利,是一种相对于投机交易来说,风险相对比较小的交易方式。期指套利中的方法也是有很多。很多投资者对于套利模型的概念了解的很少。什么是套利模型?“四重套利”模型的构建是怎样的?学习的朋友,就往下阅读。
什么是套利模型?它是市场与市场所相关的合约价差变化,通过价差来进行获利,当然,在相关的市场或者是相关的一些合约中可以进行交易相反。它的模型主要有期现套利,跨期套利、跨商品套利以及跨市套利。当然几种套利,在前面已经讲过很多的知识点,四重套利模型究竟是怎么构建的呢?详细的介绍如下。
(一)利率平价及其衍生
1.利率平价(Interest Rate Parity)
如果两国利率存在差异,资本将从低利率国家流向高利率国家以套取利差。同时,套利者还将考虑外汇风险对套利空间的影响,如果利差不能弥补外汇变动风险,则资本不会流动。因此,抛补利率平价可表述为:
f=rd-rf (1)
其中,rd为国内利率,rf为国外利率,f=(F-E0)/E0为远期汇率变动率。
2.利率平价的衍生Ⅰ——资产平价(Asset Rate Parity)
如果资本跨国流动不是为了“套利”,而是追逐资产溢价,利率平价可衍生为资产平价,则抛补资产平价可表述为:
f=Pd-Pf (2)
其中,pd为国内资产溢价率,pf为国外资产溢价率。
3.利率平价的衍生Ⅱ——税收因素
不论是“套利”还是“套价”,必须考虑税收因素,税收在一定程度上降低了资本收益,阻碍了资本流动(www.yingjia360.com)。因此,考虑税收因素的抛补利率平价和资产平价可分别表述为:
f=(rd-rf)-(td-tf) (3)
f=(pd-pf)-(td-tf) (4)
其中,td为国内税率,tf为国外税率。(3)式和(4)式表明,远期汇率变动不仅取决于利率(或价格)的差异,还将取决于税率的差异。
(二)“四重套利”模型的构建
设CF=f(e,p,r,t)为“四重套利”模型函数表达式,借助柯布-道格拉斯生产函数,并假设“四重套利”模型满足其假设条件,则:
Cf=Aeαpβrγtημ (5)
两边取自然对数:
LnCF=LnA+αLnE+βLnP+γLnr+ηLnt+Lnμ (6)
其中,CF为短期国际资本流动规模,A为综合技术水平,μ/l为随机干扰项,α、β、γ和η分别为产出弹性,且α+β+γ+η>1。E=(1/Ef-1/Ed)*Ed为人民币变动预期,p=(Pf-Pd)/Pd为资产价格变动率,r=rd-rf为中外利差,t=Td-Tf为中外税差。
以上就是有关四重套利模型构建的介绍,当让这里所讲的公式,可能U对于部分的投资者来说一些困惑,大家可以点击进入股指期货套利策略进行学习。最后希望能够帮助到大家,也期望大家在本周交易日获得更高利润!
.pjbox{padding-top:8px;text-align:center}.pjbox a{cursor:pointer;color:#000} 收藏 / 推荐(167) / 要加油(5)
我们带着艾米龙挑战者系列22.1169.G.6.AW.99.6腕表走在路上,心中必定畅快,对爱表的人来说,手表不知为什么总是会被什么东西划到,造成轻微的损伤。轻柔的可以用基本的抛光和拉砂来修复,但深度划痕,则需要更讲究的修复工序,那么今