对于中国中免的跌停，目前市场上的分析如下：

1）业绩低于预期，市场预期一季度利润在30亿以上，今天盘后一季报公布利润28亿，确实低于预期，现在一帮股东在骂有内幕，机构提前抢跑了；

2）免税行业进入群雄割据阶段，随着越来越多的免税牌照获批，中免的市场将被蚕食，海南发展4月9日宣布定增6个亿，要布局免税市场；

3）海南严打离岛免税“套代购”，共打掉66个走私团伙，总案值约2亿元，8000多名黄牛被拉黑三年。打击代购从严，一定程度上限制了免税商品的外流，增加了购买免税商品的难度，对免税店构成利空；

4）特区政府将在5月中旬推出“来港易”，届时内地赴港的非香港居民可豁**疫14天，香港将分流一部分免税消费。

以上四条消息其中后三条，我看了下时间，都是昨天就已经发布的，而我们看到，今天中国中免的股价是在午后才开始下跌的。

而从公布一季报的时点来说，业绩不及预期导致股价下跌的可能性非常高。

除此之外，还有别的原因吗？

我认为是有的，因为我们看到，午后跳水的不止中免，还有宋城演艺。

那么，中国中免和宋城演艺的关联性是什么呢？

关联性是海南的业务占比较高。

中免46.7%的免税业务是“离岛”，也就是来自海南的免税业务。

而宋城的三亚千古情营收大概在4个亿左右，占到整体营收的20%，仅次于杭州的宋城千古情，是公司的主力景区之一。

那么，为什么海南业务占比高会引发下跌呢？

这就得说到JP核废水事件了，我们发现最近的两条事件时间都是在今天上午10点后，是距离午后跳水时间节点最近的事件。

核废水进入大海后，将通过洋流污染全球海洋，三亚作为我国主要的海岛、海洋旅游场所，海水环境、海产品将极大程度受到威胁，从而大幅削减赴岛游客数量，从而对当地经济造成负面影响。

中免和宋城在三亚都有核心业务，业绩有受到负面影响的预期，所以，我认为这才是今天这两只标的被共同出货的主要原因。

另外，我们做一个类比：

三亚千古情营收占比20%，今天宋城跌11%；

三亚免税营收占比46.7%，今天中免跌10%。

中免三亚业务是宋城的一倍，加上现在抱团不被待见，毛估估中免应该还有一个跌停以上的跌幅。

另外，从我的角度来说，我认为今年一季度中免28亿的利润其实不算太差，或者说是符合我个人预期的。

中免去年四季度的利润大概是30亿，今年一季度疫情再度复发，对海南免税业务还有一定影响的，所以能有28亿的利润已经很不错了，我不知道30亿以上的预期是哪来的。

所以，综合判断，今天中免下跌的原因，市场上普遍认为的四点我认为都没找到根上，根还是核废水对海南旅游业的影响。

从估值的角度来说，中免的增速大概能够达到25-30%，按今年100利润估算PE为50倍，再加上龙头地位溢价，其实现在不算特别贵，当然，如果PE回落到40倍左右，我认为是比较好的一个关注机会。

具体股价大概在200元左右，这里也有年线一带的技术面支撑。

好了，今天就说这么多。

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