对于可转债有一定了解的债民，都会知道转股溢价率的重要性。

转股溢价率是可转债价格相对于转换价值的溢价程度。

也就是投资者将可转债转换成股票后，其成本相比股票的市场价格高估的幅度。转股溢价率越高，说明可转债价格相对于当前的正股价格虚高的成分越高，这会使得可转债后市的不确定性越大。

为了方便理解，我从公式的角度，讲下转股溢价率的由来。

一、转股价

可转债都有一个约定的转股价，投资者能够按照约定的转股价格，将可转债转换成股票。

二、转股价值=正股价/转股价*100

正股价就是发行可转债的上市公司对应的股票价格。

假设A可转债，它转股价是5元，而股票价格已经涨到了10元，根据公式能计算出此时转股价值是200，投资者收益是翻了一倍。

反过来，假设转股价还是5元，而股票实时价格已经跌到了4.5元，根据公式此时转股价值是90。在这种情况下，投资者是不愿意将可转债转换成股票，因为换成股票就亏钱，还不如持有继续债券。

因此转股价值就是投资者如果把可转债换成股票，那转股后的价值是多少！100是个分水岭，因为可转债发行价是100元，转股价值高于100，转换成股票有钱赚，转股价值低于100，转股就亏了。

三、转股溢价率=债现价/转股价值*100%—100%

转股溢价率对于可转债的投资者，是一个重点参考的指标之一。

对于可转债有一定了解的人，就会发现债券的现价和转股价值是不一样的。举个例子，某转债的当前转股价值是103元，而它现在的价格是112元，这就溢价了。所以就有一个指标来计算，投资者要是将可转债转换成股票后，其成本相比股价高估的幅度。

转股溢价率越小，说明可转债的进攻性越好。比如A转债，它的转股溢价率为0，这就表示如果正股涨10%，A转债也能对应涨10%。

转股溢价率越大，说明可转债的进攻性越差。比如B转债的转股溢价高达100%，那很可能它的正股股价涨了30%，而B转债的价格明显涨不动，主要就是溢价太高了。

了解到了溢价的情况，反过来就是折价，也就是转股溢价率是负的。如果出现转股溢价率是负的，投资者可以将可转债转换成股票，然后在市场中卖出，这就是套利，不过这种机会出现的不多。

因为当可转债进入转股期后，转股溢价率一般情况下是不会小于0。如果出现转股溢价率是负的，投资者就可以把相应的可转债转换成正股，然后在股市中把股票卖出，这样能获取套利收益。

但当套利的人多了，那只转债的需求会增大，买的人多了，就会抬高可转债的价格，最终会使得套利空间消失，转股溢价率也会大于零。

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